Posts más populares

Conoce las últimas novedades y productos financieros de la mano de nuestros expertos y accede a la información más actualizada del mercado financiero.

Productos y servicios

Ahorra ya para tu jubilación

Se acerca el final de año y toca hacer balance financiero. Para que puedas rebajar tu factura fiscal, no te olvides de hacer nuevas aportaciones a tu plan de pensiones o a tu PPA (plan de previsión asegurado). 

Publicado por Mutuactivos

  • 20 octubre, 2021
  • Autor Blog Mutuactivos

    Por Mutuactivos

    • 20 octubre, 2021

    Se acerca el final de año y toca hacer balance financiero. Para que puedas rebajar tu factura fiscal, no te olvides de hacer nuevas aportaciones a tu plan de pensiones o a tu PPA (plan de previsión asegurado). Noviembre y diciembre registran en torno al 80% de las aportaciones que se realizan a planes de pensiones a lo largo del año. Así que ha llegado el momento de cumplir con esta tarea pendiente. Además de ahorrar para el largo plazo, te beneficiarás de las deducciones fiscales que mantienen estos productos. Aunque se han reducido sustancialmente (el Gobierno acaba de anunciar la rebaja a 1.500 euros anuales del máximo de aportación que puede desgravarse en el IPRF por planes individuales de pensiones, según se recoge en el proyecto de los Presupuestos Generales del Estado para 2022) continúa siendo interesante invertir en este tipo de productos y mantener una disciplina de ahorro privado que permita, el día de mañana, completar la pensión pública. Igualmente, puedes traspasar tu ahorro de un plan a otro sin coste fiscal.

    Incrementar el ahorro privado con vistas a la jubilación es hoy fundamental, dada la situación del sistema público de pensiones. La última reforma del mismo introduce cambios como aproximar la edad efectiva de jubilación a los 67 años, ajustar las pensiones a la esperanza de vida, desincentivar la jubilación anticipada o incluir alicientes para demorar la edad de jubilación, entre otros aspectos. Pero, teniendo en cuenta la creciente esperanza de vida en España, la natalidad menguante, las menores cifras de cotización y las mayores cifras de desempleo, todo apunta a que no será la última reforma. La mejorable salud del sistema público de pensiones español invita inevitablemente a contar con ahorro privado para no perder poder adquisitivo una vez llegada la hora del retiro laboral.

    Con los derechos consolidados acumulados a través de un plan de pensiones (o varios) o a través de PPA´S (planes de previsión asegurados) complementarás la pensión pública de jubilación que recibirás de la seguridad social.

    Además de ahorrar para el largo plazo, te beneficiarás de las deducciones fiscales que mantienen estos productos.

    En Mutuactivos Pensiones contamos con una variada gama de vehículos pensados para ahorrar a largo plazo. De hecho, nuestra entidad fue galardonada como la Mejor Gestora de Fondos de Pensiones de España en la última edición de los Premios Expansión-Allfunds (2020). El jurado valoró, entre otros aspectos, la gestión activa y la diversificación de las carteras de los fondos de pensiones de la gestora cuya filosofía, además, destaca por su independencia y su alineación de intereses con el cliente.

    Rentabilidad positiva

    En cuanto a rentabilidad se refiere, todos nuestros planes de pensiones individuales presentan rendimientos anuales positivos, tanto a corto como a largo plazo. Este año, las ganancias oscilan entre el 2,13% de Fondomutua Conservador y el 23,32% de Fondomutua Bolsa Europea (con datos a 13 de octubre de 2021). Este último plan de pensiones ha sido reconocido como el mejor plan de pensiones de renta variable europea en la última edición de los Premios Morningstar 2021 España.

    Ahorra ya para tu jubilación - Blog MutuactivosEn Mutuactivos contamos con una variada gama de vehículos pensados para ahorrar a largo plazo.

    Soluciones de ahorro para empresas

    En Mutuactivos contamos con una variada gama de planes para particulares, pero igualmente ofrecemos planes de pensiones para empresas y seguros de ahorro colectivo para la jubilación. Este ámbito de negocio está enfocado en ayudar a las empresas a diseñar la mejor fórmula de ahorro para que sus empleados puedan complementar su pensión pública

    Si necesitas asesoramiento para desarrollar este tipo de productos en tu empresa, no dudes en consultarnos. Llámanos al 900 555 559 o entra en nuestra web, déjanos tus datos y nosotros te llamamos.   

     

    MUTUACTIVOS PENSIONES SAU, SGFP, sociedad gestora de fondos de pensiones inscrita en el registro de la DGSFP con clave G0135.

    MUTUACTIVOS INVERSIONES AV, SAU, agencia de valores, comercializadora de los planes de pensiones de MUTUACTIVOS PENSIONES, inscrita en la CNMV con el número 250. La información sobre los Fondos y Planes de Pensiones está disponible en las especificaciones y en el DDFP que puede consultar en la web www.mutuactivos.com.

     

Productos y servicios

Mutuactivos amplía su gama de carteras gestionadas...

Mutuactivos ha ampliado su servicio de gestión discrecional de carteras de fondos de inversión con un nuevo perfil: Mutuactivos Aporta Futuro

Publicado por Mutuactivos

  • 02 junio, 2021
  • Mutuactivos Aporta Futuro: un nuevo perfil de renta variable global – Blog Mutuactivos
    Productos y servicios

    Mutuactivos amplía su gama de carteras gestionadas con un nuevo perfil de renta variable global

    Autor Blog Mutuactivos

    Por Mutuactivos

    • 02 junio, 2021

    Mutuactivos ha ampliado su servicio de gestión discrecional de carteras de fondos de inversión con un nuevo perfil: Mutuactivos Aporta Futuro. Esta nueva cartera no tiene límite de volatilidad máxima anual e invierte un 90% en renta variable global, con una alta diversificación por mercados.

    Mutuactivos Aporta Futuro es una cartera de gestión delegada que invierte en fondos de inversión de Mutuactivos y otras gestoras. La cartera nace con trece posiciones, de las cuales 4 son fondos de Mutuactivos y las otras 9 pertenecen a terceras gestoras.

    En su lanzamiento, cuenta con una exposición cercana al 38% a renta variable americana, un 34% de bolsa europea, algo más de un 10% de bolsa de mercados emergentes y casi un 8% de renta variable japonesa. La cartera se completa con un 10% de renta fija a corto plazo, colchón de liquidez que los gestores podrán aprovechar para tomar nuevas posiciones en bolsa cuando surjan oportunidades en el mercado.  

    Las mejores ideas de inversión

    Mutuactivos Aporta Futuro es la opción más agresiva de la gama Mutuactivos Aporta, el servicio de gestión discrecional de carteras de Mutuactivos que destaca por su gestión activa y diversificada. El equipo de gestión, dirigido por Emilio Ortiz, selecciona los activos en los que invierte en función de su visión de mercados de cada momento, básicamente de renta variable, buscando recoger siempre sus mejores ideas de inversión.

    Mutuactivos Aporta garantiza una total liquidez, lo que permite a los inversores realizar aportaciones o retirar su dinero cuando lo necesiten, sin penalización.

    Mutuactivos Aporta Futuro muestra preferencia por los fondos con un mayor sesgo hacia valores de vuelta a la normalidad y/o sectores cíclicos, además de incluir apuestas en fondos temáticos que suponen un 14% del total de la cartera.

    Cinco perfiles de inversión

    Con el lanzamiento de Mutuactivos Aporta Futuro, son ya cinco los perfiles de inversión del servicio de gestión discrecional de carteras que ofrece la gestora de Mutua Madrileña, definidos en función del nivel de riesgo que el inversor quiera asumir. El perfil conservador, denominado Mutuactivos Aporta Serenidad, presenta una volatilidad máxima anual del 3% y una exposición a bolsa que en la actualidad se sitúa en el 9%. Mutuactivos Aporta Evolución, para perfiles moderados, presenta un porcentaje del 20% en renta variable y una volatilidad máxima anual del 5%. Mutuactivos Aporta Equilibrio, para inversores de perfil dinámico, puede alcanzar una volatilidad máxima anual del 10% y cuenta con una exposición a renta variable del 40%. Por su parte, para inversores con perfil agresivo, Mutuactivos Aporta Flexibilidad invierte un 60% en bolsa, con una volatilidad máxima anual del 15%.

    Mutuactivos Aporta Futuro: un nuevo perfil de renta variable global – Blog MutuactivosMutuactivos Aporta Futuro es la opción más agresiva de la gama Mutuactivos Aporta

    Desde 25.000 euros

    La inversión mínima para contratar cualquiera de estas carteras es de 25.000 euros. Mutuactivos Aporta garantiza una total liquidez, lo que permite a los inversores realizar aportaciones o retirar su dinero cuando lo necesiten, sin ningún tipo de penalización.

    Mensualmente recibirán un informe detallado con la composición de la cartera de fondos, los movimientos que se han llevado a cabo y la rentabilidad obtenida. La gestión activa de la inversión no tiene ningún impacto fiscal mientras no se reembolse la inversión. Además, los clientes podrán cambiar de perfil de cartera sin comisiones, según el riesgo que estén dispuestos a asumir.

Productos y servicios

Mutuafondo Compromiso Social, con la Fundación Ala...

Acabamos de firmar un nuevo convenio de colaboración, en este caso con la Fundación Aladina, a la que destinaremos el 100% de las aportaciones realizadas a la clase C.

Publicado por Mutuactivos

  • 10 diciembre, 2020
  • Autor Blog Mutuactivos

    Por Mutuactivos

    • 10 diciembre, 2020

    En Mutuactivos estamos al lado de los que más lo necesitan. A través de nuestro fondo solidario, Mutuafondo Compromiso Social FI, acabamos de firmar un nuevo convenio de colaboración, en este caso con la Fundación Aladina, a la que destinaremos el 100% de las aportaciones realizadas a la clase C de este vehículo.

    La ONG, dedicada a ofrecer apoyo integral a niños o adolescentes con cáncer y a sus familiares, recibirá, vía donación de los partícipes, la recaudación íntegra más las potenciales revalorizaciones que pudieran obtenerse en el fondo de inversión.

    Un proyecto de la Fundación Aladina será el destinatario de la recaudación de Mutuafondo Compromiso Social con el ánimo de contribuir y ayudar a los niños y adolescentes que sufren cáncer.

    Luis Ussia, consejero delegado de Mutuactivos, asegura que, en esta ocasión, se ha seleccionado el proyecto de la Fundación Aladina como destinatario de la recaudación de Mutuafondo Compromiso Social con el ánimo de contribuir y ayudar a los niños y adolescentes que están batallando con una dura enfermedad, como es el cáncer, a lo que se une la compleja situación actual de aislamiento social que vivimos a causa de la pandemia de coronavirus.

    Proyecto: “Juntos desde casa”

    La Fundación Aladina, la cuarta entidad social a la que presta apoyo Mutuafondo Compromiso Social, destinará el capital recibido al desarrollo e impulso de su proyecto “Juntos desde casa”, un conjunto de iniciativas puesto en marcha por la entidad social este año, a raíz de la pandemia de Covid-19, y cuyo objetivo final es prestar apoyo psicológico, social y lúdico de forma virtual.

    El proyecto incluye tanto sesiones prestadas por especialistas en psicooncología y en actividad física y salud, como terapias lúdicas con animales (perros, caballos, etc), musicoterapia, manualidades, juegos, yoga y relajación para padres, etc., todas ellas desarrolladas de forma telemática.

    Mutuafondo Compromiso Social- Blog MutuactivosLa Fundación Aladina, la cuarta entidad social a la que presta apoyo Mutuafondo Compromiso Social.

    Más de 200.000 euros donados

    A lo largo de todo este año, el fondo ha entregado ya más de 200.000 euros en donaciones para los diversos proyectos que ha apoyado (Unicef, Fundación Unoentrecienmil y Cáritas). Las aportaciones para Fundación Aladina se entregarán en 2021.

    Mutuafondo Compromiso Social es el primer y único fondo 100% solidario que existe en España. Su única finalidad es colaborar con proyectos solidarios impulsados por entidades sociales sin ánimo de lucro.

    Mutuactivos lo gestiona de forma totalmente desinteresada, sin obtener ganancia alguna. El vehículo no cobra ningún tipo de comisión: ni de gestión ni de depositaría. Por su parte, la Fundación Mutua Madrileña se encarga de seleccionar los proyectos a los que se destinarán las donaciones en base a los rigurosos criterios que ya tiene implantados y velando en todo caso por su viabilidad.

Últimos posts publicados

Mercados financieros

Carta trimestral de Mutuactivos

El escenario de crecimiento económico con una inflación contenida y tipos de interés bajos continúa favoreciendo a la renta variable.

Publicado por Emilio Ortiz

  • 25 octubre, 2021
  • Autor Emilio Ortiz

    Por Emilio Ortiz

    • 25 octubre, 2021

    Estimados inversores,

    Aunque hasta finales de agosto los mercados de renta variable continuaron con la tendencia alcista que veníamos observando desde noviembre de 2020, cuando Pfizer anunció el éxito de su vacuna, las caídas del mes de septiembre hacen que el tercer trimestre del año termine prácticamente en tablas.

    Entre las mejores bolsas del trimestre, cabe destacar la bolsa japonesa (+4,46%) y, entre las peores, la bolsa china (-6,85%) o la brasileña (-12,48%).  La bolsa europea cerró con una caída del 0,15% y el IBEX con un ligero avance del 0,30% (con dividendos).  En los EE.UU., el S&P 500 gana un 0,51%, pero el Nasdaq cede un 0,22% y el Russell cae un 4,36%.

    Por su parte, la renta fija también cierra el trimestre con ligeras pérdidas (-0,88% para el índice Global Aggregate), penalizada por el ligero repunte de los tipos de interés y el fortalecimiento del dólar (al ser un índice en dólares, la apreciación de esa divisa implica pérdidas para las posiciones en euros, por ejemplo).

    El saldo acumulado en el año sigue siendo muy positivo para los activos de riesgo. La renta variable acumula ganancias de doble dígito en los países desarrollados y el crédito corporativo ofrece retornos positivos, a pesar del impacto negativo del repunte de los tipos de interés.

    En términos generales, la evolución de nuestros fondos y mandatos es bastante satisfactoria. La gran mayoría de nuestros clientes gana dinero y la rentabilidad ajustada por riesgo de nuestras carteras supera a la de nuestros benchmarks en la mayoría de los casos. En retrospectiva, hemos pecado de exceso de prudencia y hubiésemos ganado más habiendo estado más expuestos a los activos de riesgo.

    Evolución de la economía y bancos centrales

    Tras una fase de fuerte crecimiento económico durante los primeros trimestres del año, cuando la comparativa con el periodo de mayor incidencia del Covid hacía que las tasas de crecimiento económico fuesen muy altas, los indicadores adelantados apuntan ahora a una fase de menor crecimiento económico y, en algunos países, como China, incluso a una caída en la actividad. 

    Aunque estos datos puedan llevar a la conclusión de que el ciclo económico está llegando a sus fases finales, nuestra opinión es que esta lectura es aún prematura. 

    Teniendo en cuenta que la economía todavía está en proceso de reapertura (el tráfico aéreo y el turismo, por poner dos ejemplos, todavía no han recobrado la normalidad), que los estímulos monetarios y fiscales siguen siendo muy notables y que la tasa de ahorro sigue estando muy por encima de la media histórica en muchos países, parece razonable pensar que este ciclo todavía tiene recorrido.

    Eso sí, por pura matemática, una vez que hayamos salido del gran bache en el que la economía global entró como consecuencia del Covid y hayamos retornado a la senda normal de actividad, la tasa de crecimiento económico deberá volver también a niveles más normales. A fin de cuentas, a largo plazo, el crecimiento económico está directamente ligado a la evolución del empleo y de la productividad.

    Lo que quizás es más preocupante es que este menor crecimiento económico está coincidiendo con un fuerte repunte en la inflación. Los datos oficiales, que seguramente no recogen adecuadamente la evolución del coste de la vivienda, indican que la inflación está rondando el 5% en muchas geografías. Todo ello se ve agravado ahora por un fuerte repunte en los precios de la energía.

    Aun reconociendo que la inflación está superando sus expectativas, los bancos centrales siguen insistiendo en que se trata de un efecto coyuntural y que, de momento, no hay motivos para hacer cambios sustanciales en la política monetaria. Sin embargo, a finales de septiembre, tanto la Reserva Federal (FED) como el Banco de Inglaterra (BoE) sorprendieron al mercado con discursos más hawkish de lo esperado. La FED anunció su intención de terminar el programa de recompra de bonos a mediados de 2022 y el BoE comentó la necesidad de empezar a endurecer las condiciones monetarias.

    En Mutuactivos creemos que los tipos de interés van a seguir bajos durante mucho tiempo, porque la montaña de deuda pública que hemos acumulado en los últimos años es incompatible con tipos de interés mucho más altos que los actuales. Sin embargo, no podemos descartar que una subida persistente de la inflación obligue a los bancos centrales a endurecer su política monetaria de manera repentina para evitar perder su credibilidad. De hecho, esto es lo que ya está ocurriendo en países de América Latina, como Chile, México o Brasil, donde los bancos centrales no gozan del mismo nivel de credibilidad que la FED o el ECB y ya están subiendo tipos para evitar una espiral inflacionista.

    Un contexto de crecimiento económico con una inflación contenida y tipos de interés bajos (tipos de interés reales negativos), como el actual, es muy benigno para los activos de riesgo.

    Sin embargo, un cambio brusco en la política monetaria forzado por un fuerte repunte de la inflación podría aumentar el riesgo de una situación de estanflación (estancamiento con inflación). Y ese es un contexto muy negativo para los mercados, en general, porque tradicionalmente lleva aparejados mayores tipos de interés en un entorno de menores beneficios empresariales.

    Teniendo en cuenta que la economía continúa en proceso de reapertura, que los estímulos monetarios y fiscales siguen siendo muy notables y que la tasa de ahorro sigue estando muy por encima de la media histórica en muchos países, parece razonable pensar que este ciclo todavía tiene recorrido.

    Subida del precio de la energía

    La fuerte subida en el precio de la energía que estamos viendo en los últimos meses es una réplica de lo que ya hemos visto en otras materias primas y responde, fundamentalmente, a un shock de oferta.

    Si hace un año y medio vivimos una de las circunstancias más extrañas que se recuerdan en el mercado del crudo, cuando el vencimiento de abril del barril de curdo WTI llegó a cotizar a precios negativos ante la incapacidad de almacenar el exceso de inventarios causado por la contracción de la demanda, ahora nos encontramos con la situación opuesta. Los recortes de producción necesarios para equilibrar el mercado durante la pandemia hacen que ahora no haya suficientes inventarios para abastecer una demanda que ya está casi totalmente normalizada.

    La curva de petróleo, que en abril de 2020 cotizaba con el contango más abultado que se recuerda (esto es, el mercado spot en negativo con el forward a cinco años a $45 por barril), ahora cotiza con un backwardation tremendo: el mercado spot está a $80, mientras el forward a 5 años está a $55.  El fuerte movimiento en el precio spot, pero no tanto en el mercado a plazo, nos indica que el problema es de inventarios y no de escasez de petróleo en el subsuelo.

    La subida en el precio del petróleo se ha trasladado también al mercado del gas, que sufre el mismo problema de escasez de inventarios y, además, en el caso europeo, está muy expuesto a los caprichos de nuestros proveedores en Rusia y el Magreb.

    Finalmente, en un sistema eléctrico marginalista, que se diseñó cuando el peso de las energías renovables era poco relevante, la subida del precio del gas se traslada directamente a la factura eléctrica y a nuestros bolsillos.

    Todo parece indicar que el problema es de inventarios y no de escasez estructural, pero la recuperación del inventario requiere un periodo de mayor producción o menor demanda. Y no parece que los países productores quieran intervenir en el mercado aumentando la oferta.

    China: Alibaba y Evergrande

    Durante el último trimestre los mercados chinos se han visto afectados por dos noticias inesperadas.

    Por un lado, el gobierno chino ha intervenido en empresas de algunos de los sectores ligados a la nueva economía (internet, comercio electrónico y nuevos medios de pago), poniendo limitaciones a algunas de sus actividades y obligando a las compañías a abrir sus negocios a la competencia. 

    Las autoridades chinas alegan que el objetivo de esta nueva política es conseguir un crecimiento económico más equilibrado, donde la riqueza se reparta de manera más equitativa. Otra lectura es que el gobierno chino se ha cansado de las impertinencias de algunos empresarios que, habiendo acumulado grandes fortunas, empezaban a actuar por libre en un país que no acepta a los disidentes.

    El caso más visible de lo segundo es quizás el de Jack Ma, fundador del gigante de internet Alibaba, que cometió la imprudencia de criticar al gobierno chino tras la frustrada salida a bolsa de Ant Financial (matriz de Alipay).

    No es la primera vez que China interviene en sus empresas, pero quizás esta haya sido la que más trascendencia global ha tenido, en parte porque las autoridades de EE.UU. han aprovechado para imponer restricciones a la inversión en compañías chinas por parte de ciudadanos americanos.

    Por otro lado, China se está enfrentando a la posible quiebra de Evergrande, uno de los mayores promotores inmobiliarios del país. Esta compañía, que llegó a valer 50.000 millones de dólares en bolsa, ha perdido un 90% de su capitalización bursátil y el mercado tiene dudas razonables sobre si será capaz de devolver los 300.000 millones de dólares en deudas que acumula en sus filiales.

    Aunque la noticia de Evergrande es relativamente inesperada (prueba de ello es que sus bonos cotizaban a la par a principios de junio y ahora cotizan al 27%), la acumulación de riesgos en el sector inmobiliario chino no debe sorprender a nadie. De hecho, el propio gobierno chino lleva años tratando de contener la especulación en un sector que supone el 15% del PIB del país (el mismo peso relativo que tenía en España en 2007).

    Por ello y por la propia capacidad financiera del gobierno chino que, como gran país exportador, tiene importantes reservas de capital (3,2 trillones de dólares, según el Banco de China), no parece que la crisis de Evergrande vaya a tener relevancia a nivel global. Ciertamente, la comparativa con la crisis desatada por la quiebra de Lehman parece muy exagerada.

    Con estos ingredientes, la bolsa china es una de las peores bolsas del mundo en el año 2021.  El índice Shanghai Shenzhen 300 pierde un 6,85% durante el trimestre y el 5,04% en el año. Y algunas de las grandes compañías chinas de la nueva economía, como Alibaba, Bidu o Tencent, acumulan caídas mucho más significativas (-38%, -29% y -18%, respectivamente).

    Seguramente, los mercados han sobrerreaccionado al impacto de alguna de las medidas adoptadas por las autoridades chinas. Sin embargo, la pérdida de credibilidad de su mercado de capitales y el consecuente aumento de las primas de riesgo tendrá efectos más duraderos.

    Carta trimestral- julio 2021- Blog MutuactivosComo cada cierre de trimestre, comentamos los últimos temas financieros a nivel global.

    Bolsas: ¿Cambio de tendencia? ¿Están justificadas las valoraciones?

    Si en abril de 2020, en mitad de la mayor recesión económica de los últimos treinta años, un adivino nos hubiese tratado de convencer de que las bolsas mundiales iban estar cotizando hoy un 30% por encima de los niveles de cierre de 2019, muy pocos lo habrían tomado en serio.

    Sin embargo, así ha sido. El S&P 500, por ejemplo, se revalorizó un 38% durante el periodo. ¿Cómo se explica esta evolución de las bolsas en un contexto tan complicado?

    La valoración de las bolsas, como la de cualquier otro activo, depende, por un lado, de los beneficios esperados y, por otro, de la rentabilidad exigida (o el múltiplo, según se vea). Dado que los múltiplos suelen fluctuar dentro de un rango relativamente estable, a largo plazo, la variable más importante es la evolución de los beneficios, que históricamente ha sido positiva, acompañando al crecimiento económico.

    Pese a la fuerte caída de actividad en 2020, la rápida y decidida actuación de bancos centrales y gobiernos en materia de política económica y el éxito en el desarrollo de las vacunas han propiciado una fuerte recuperación de la economía. Así, los beneficios por acción del S&P 500, el principal indicador de la bolsa americana, en 2021 serán un 24% superiores a los obtenidos en 2019.

    Dado que la subida de la bolsa ha superado al crecimiento de beneficios, la ratio entre precios y ganancias (PER, en inglés) ha aumentado, pasando de 20 veces a finales de 2019 a 22 veces ahora. ¿Qué justifica esta mayor valoración?  En Mutuactivos vemos dos factores principales.

    El primero son las buenas perspectivas económicas para los próximos meses.  La actividad se sigue recuperando a medida que dejamos atrás la pandemia, los estímulos económicos siguen siendo muy generosos y la tasa de ahorro todavía sigue varios puntos por encima de la media histórica, lo que supone una demanda embalsada que, previsiblemente, se trasladará al consumo en los próximos trimestres.

    El segundo y, quizás más importante, es el nivel de los tipos de interés.  El bono americano a 10 años, que a final de 2019 ofrecía una rentabilidad del 1,91% (a la inversa, un PER de 52 veces), cotiza ahora al 1,50% (un PER de 66). 

    Si a finales de 2019, en las últimas fases del ciclo económico y con un bono cotizando al 1,91%, la bolsa americana cotizaba a un PER de 20 veces, no parece muy descabellado que ahora, cuando los tipos están sensiblemente más bajos y las perspectivas económicas son mejores, cotice a 22 veces.

    La pregunta del millón es si, con una economía que ya ha recuperado la senda del crecimiento y con unos datos de inflación que no veíamos desde hace décadas, no ha llegado el momento de que los bancos centrales empiecen a cerrar el grifo de la liquidez y de que los gobiernos empiecen a recortar el gasto público para estabilizar sus balances.

    Pero todas las indicaciones que nos están dando apuntan a que la retirada de estímulos va a ser muy gradual.

    En el caso de los gobiernos, porque la pandemia ha supuesto un antes y un después en lo referente a la disciplina fiscal. El equilibrio presupuestario parece ahora un concepto trasnochado y los altos niveles de endeudamiento público no parecen preocupar en un contexto en el que los tipos de interés están en mínimos históricos.

    En el de los bancos centrales, porque no quieren repetir el error de finales de 2018, cuando el cambio en el mensaje de la Fed provocó una corrección del 20% en las bolsas. Además, con un stock de deuda pública en máximos históricos no interesa subir los tipos de interés.

    Mientras el contexto de tipos y crecimiento siga siendo tan favorable, las bolsas pueden seguir subiendo.

    Burbujas y oportunidades

    Unas condiciones financieras tan laxas como las actuales, con tipos de interés en mínimos históricos y abundancia de liquidez, propician la especulación y la acumulación de riesgos. La proliferación de las criptomonedas y SPACs, la fiebre de los meme stocks o la valoración de algunas compañías de la nueva economía son solo algunos ejemplos. 

    Sin embargo, esas mismas condiciones financieras generan oportunidades que tienen todo el sentido económico. En la anterior carta explicábamos la racionalidad de la OPA de IFM sobre Naturgy.  En esencia, IFM está comprando una compañía que va a pagar un dividendo del 5,5%, con poco riesgo, y va a financiar parcialmente la compra con una deuda que inicialmente le va a costar un 3,5%. Asumiendo un apalancamiento del 50%, los accionistas de IFM pueden trasformar ese 5,5% de dividendo en una rentabilidad sobre el capital invertido superior al 8%.

    Este trimestre hemos visto un ejemplo similar en la OPA de Otis sobre los minoritarios de su filial Zardoya Otis. Con la acción cotizando cerca de mínimos, la recompra de los minoritarios tenía todo el sentido, no solo financiero (los números son muy parecidos a los del ejemplo anterior), sino también estratégico, ya que Otis gana flexibilidad y control del cash flow. 

    Este ángulo de M&A, junto con las buenas perspectivas de la compañía a corto y medio plazo y una valoración atractiva, es lo que nos llevó a tomar una posición relevante en el valor en los últimos meses.  Por suerte, Otis ha validado nuestra tesis de inversión y hemos conseguido una ganancia de casi el 30% en pocas semanas.

    Nosotros seguiremos trabajando para encontrar otras oportunidades similares y para hacer crecer sus ahorros.

    Atentamente,

    Emilio Ortiz

     

     

     

    Los resultados pasados no son un indicador fiable de rendimientos futuros. El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente informativa, no es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de compra o venta.

    Existen a disposición del público, para cada uno de los fondos de Mutuactivos, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la sociedad gestora y consultarse en la web www.mutuactivos.com o en www.cnmv.es

    Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante lo anterior, Mutuactivos no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento.

Productos y servicios

Resultados positivos en nuestras carteras de renta variable

Mutuafondo España FI se revaloriza un 14% en lo que va de año (desde cierre de 2020 a 14 de octubre de 2021).

Publicado por Mutuactivos

  • 21 octubre, 2021
  • Autor Blog Mutuactivos

    Por Mutuactivos

    • 21 octubre, 2021

    Los gestores nos movemos siempre en el delicado juego de sopesar ventajas e inconvenientes, pros y contras, antes de invertir en un valor. Un análisis profundo y meditado en equipo, como así trabajamos en Mutuactivos, que en numerosas ocasiones nos lleva a detectar interesantes oportunidades de inversión. Este año, varios ejemplos de una selección de valores correcta y minuciosa son las apuestas hechas por Zardoya, Solarpack, Euskaltel, Zooplus y Zerved, entre otras, todas presentes en algunos de nuestros fondos de renta variable.

    Las condiciones financieras que presentan los mercados este ejercicio, vuelta al crecimiento económico con muy bajos tipos de interés y soporte con medidas de impulso monetario y fiscal por parte de los bancos centrales, han favorecido las operaciones corporativas y han impulsado los valores que se han visto involucrados en ellas.

    En Mutuactivos realizamos un análisis profundo y meditado en equipo que nos lleva a detectar interesantes oportunidades de inversión.

    Un buen ejemplo ha sido la OPA de Otis sobre los minoritarios de su filial Zardoya Otis. Con la acción cotizando cerca de mínimos, la recompra de los minoritarios tenía todo el sentido, no solo financiero sino también estratégico, ya que Otis gana flexibilidad y control del cash flow. 

    Este ángulo de M&A, las buenas perspectivas de la compañía a corto y medio plazo y su valoración atractiva nos llevaron a tomar una posición relevante en el valor en los últimos meses. Por suerte, Otis ha validado nuestra tesis de inversión y hemos conseguido una ganancia de casi el 30% en pocas semanas.

    Resultados positivos en nuestras carteras de renta variable - Blog MutuactivosMutuafondo España FI invierte en compañías españolas y portuguesas

    Gracias a operaciones como esta, Mutuafondo España FI se revaloriza un 14% en lo que va de año (desde cierre de 2020 a 14 de octubre de 2021). Mutuafondo España FI es un fondo que invierte en compañías españolas y portuguesas y tiene un nivel de riesgo 6, según la escala de riesgo de la CNMV.

     

     

    MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C. Domicilio social en Paseo de la Castellana, 33 - 28046 Madrid. Registrada en la CNMV con el número 21.

    Existen a disposición del público, para cada uno de los fondos de Mutuactivos, S.A.U., SGIIC, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la sociedad gestora, en el teléfono 900 555 555 o en la web www.mutuactivos.com

    Los resultados pasados no son un indicador fiable de rendimientos futuros. El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente informativa, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar el asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de venta o petición de una oferta de compra.

     

Mercados financieros

La inflación va marcando alzas en los tipos

La semana pasada se inició con miradas recelosas a la subida de salarios en EE. UU. Un dato que determinó un comienzo a la baja en las bolsas y subida de tires en la deuda pública.

Publicado por Ignacio Dolz de Espejo

  • 20 octubre, 2021
  • Ignacio Dolz de Espejo | Mutuactivos

    Por Ignacio Dolz de Espejo

    • 20 octubre, 2021

    La semana pasada se inició con miradas recelosas a la subida de salarios en EE. UU. Un dato que determinó un comienzo a la baja en las bolsas y subida de tires en la deuda pública, donde el bono a 10 años americano comenzaba en 1,62%, nivel no visto desde antes de verano. Los datos de empleo fueron flojos, pero esto no parece que vaya a cambiar la postura de la FED.

    En Europa el bono a 10 años alemán llegó a tocar el -0,08%, cotizando subidas anticipadas de tipos en Europa, que empezarían en el Reino Unido: las expectativas indican que podrían elevar los tipos 15 puntos básicos antes de cerrar el año, para controlar la inflación. Finalmente, la semana cerró sin grandes cambios, con el bono a 10 años americano en el 1,59% y el alemán, en el -0,15%.

    Poco a poco, vamos viendo una tendencia al alza en los tipos de interés en casi todos los plazos.

    Poco a poco, vamos viendo una tendencia al alza en los tipos de interés en casi todos los plazos. Hemos visto también subidas en las expectativas de tipos a muy corto plazo, que descuentan una actuación temprana de la FED y que han provocado un aplanamiento del resto de la curva. ¿Puede ser la tendencia a corto plazo?

    En renta fija privada vimos ligeros estrechamientos en investment grade y high yield después de los repuntes de la semana previa, hasta cerrar el primero con un diferencial de 50 puntos y el segundo, en 256 puntos.

    Las expectativas de inflación en Europa ya se sitúan en 1,88% y en EE. UU., en el 2,56%. Con estos mimbres, la FED prepara su reunión del 3 de noviembre, fecha en la que puede anunciar el inicio de la reducción de sus compras de activos (tapering).

    En este contexto, en Mutuactivos mantenemos nuestra apuesta por activos que se beneficien de la subida de la inflación y de los tipos de interés como cobertura.

    La inflación va marcando alzas en los tipos - Blog MutuactivosLas expectativas de inflación en Europa ya se sitúan en 1,88% y en EE. UU., en el 2,56%.

    Buenos resultados empresariales

    Por el lado de los resultados empresariales nos llegan buenas noticias. Ha comenzado con fuerza la temporada de presentación de cifras trimestrales, impulsada por los bancos, que son los primeros en reportar. Batieron expectativas JPMorgan, Bank of América, Citi y Morgan Stanley, aunque los resultados parecen apalancados en menores provisiones.

Mutua Madrileña

Saca partido a tus ahorros como lo hace Mutua Madrileña

Saber más