Publicado por Mutuactivos | 08 de octubre de 2026
Cuando vamos a recuperar parte de la inversión de un fondo, solemos pensar en la evolución de los mercados y en si es un buen momento para hacerlo. Sin embargo, hay otro factor que también puede marcar la diferencia: el tratamiento fiscal de las participaciones que se desea reembolsar.
Con carácter general, se aplica el criterio FIFO ("primero en entrar, primero en salir"). Es decir, las primeras participaciones que adquirimos son las primeras que Hacienda entiende que hemos transmitido cuando realizamos un reembolso. Recientemente, la Dirección General de Tributos ha aclarado cómo debe aplicarse este criterio en dos situaciones que pueden resultar especialmente relevantes para muchos inversores.
Distintas clases de un mismo fondo
Un mismo fondo puede contar con varias clases de participaciones (clase A, clase D, clase L…), y aunque todas compartan la misma política de inversión, es habitual que presenten diferencias en aspectos como las comisiones de gestión. En este sentido, la Dirección General de Tributos considera que, cuando esas comisiones son distintas, las clases no pueden tratarse como valores homogéneos, ya que dichas comisiones afectan tanto a la rentabilidad como al valor liquidativo, por lo que los derechos y obligaciones asociados a cada clase no son iguales.
¿Qué implica esto para el inversor? Que, si mantiene varias clases de un mismo fondo y decide reembolsar una de ellas, la ganancia o pérdida patrimonial se calculará únicamente sobre las participaciones de esa clase concreta. En consecuencia, las participaciones de las demás clases no entrarán en el cálculo.
Fondos diferentes que siguen el mismo índice
La segunda aclaración se refiere a los inversores que distribuyen su patrimonio entre varios fondos que replican un mismo índice de referencia, como el MSCI World, pero están gestionados por entidades distintas.
En este supuesto, la Dirección General de Tributos concluye que las participaciones tampoco tienen la consideración de valores homogéneos, aunque los fondos sigan exactamente el mismo índice. Al estar emitidos por gestoras diferentes, cada fondo debe analizarse de manera independiente. Por tanto, el criterio FIFO se aplica por separado en cada uno de ellos.
Las participaciones tampoco tienen la consideración de valores homogéneos, aunque los fondos sigan exactamente el mismo índice.
Conviene revisar antes de reembolsar
Estas aclaraciones ponen de relieve la importancia de analizar determinados aspectos antes de realizar un reembolso o reorganizar una cartera. El fondo en el que se invierte, la clase de participación elegida y la entidad gestora pueden ser determinantes a la hora de calcular correctamente la tributación.
En Mutuactivos Inversiones AV, SA queremos acompañarte también en este tipo de decisiones. Si estás valorando reembolsar participaciones, reorganizar tus fondos o realizar nuevas inversiones, nuestros asesores pueden ayudarte a revisar tu cartera y estudiar las alternativas que mejor se adapten a tus objetivos y circunstancias.
MUTUACTIVOS INVERSIONES, AV, S.A. agencia de valores inscrita en la CNMV con el número 250 y con domicilio social en Paseo de la Castellana, 33 28046 Madrid.El contenido del presente documento tiene una finalidad publicitaria y divulgativa, no puede considerarse en ningún momento asesoramiento en materia de inversión, asesoramiento fiscal u opinión legal, no pretendiendo reemplazar el asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de venta o petición de una oferta de compra, y se basa en el criterio manifestado por la Dirección General de Tributos en la consulta vinculante V0796-26. La aplicación práctica de estos criterios debe analizarse teniendo en cuenta las circunstancias particulares de cada inversor.