Un verano volátil, de ida y vuelta
- 15 septiembre, 2022
La volatilidad ha marcado, una vez más, el verano. En un entorno económico y financiero complejo, con inflación elevada, endurecimiento monetario y crisis energética, en Mutuactivos seguimos fieles a nuestra gestión activa y monitorización constante del mercado. Dada la complicada situación económica de todo el mundo, continuamos siendo prudentes en renta variable, aunque mantenemos nuestra apuesta por el crédito en renta fija.
Creemos que el entorno económico es muy delicado: la subida de los precios de la electricidad y del gas se ha acrecentado con los problemas de agua y calor y la situación en Europa es muy complicada. En julio fuimos testigos de una clara desaceleración macroeconómica y los bancos centrales continuaron endureciendo su política monetaria: la Reserva Federal subió de nuevo los tipos de interés en 75 puntos básicos y el BCE inició su ciclo alcista con una subida de 50 puntos. Pese a todo, los mercados descontaron entonces una política monetaria menos dura de lo anticipado y así se reflejó con fuertes caídas de la deuda pública e importantes rebotes del crédito y de las bolsas.
En Mutuactivos continuamos siendo prudentes en renta variable, aunque mantenemos nuestra apuesta por el crédito en renta fija.
Las tornas, no obstante, cambiaron en agosto: en el pasado mes, el miedo a la inflación hizo cambiar el tono de los banqueros centrales, que comenzaron a advertir de que serán más duros y durante más tiempo. Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal en la reunión de Jackson Hole fueron especialmente significativas: advirtió de que seguirán endureciendo su política monetaria durante “el tiempo que sea necesario” y a pesar de que pueda provocar “cierto dolor y desaceleración del crecimiento y del mercado laboral”.
En Europa, por su parte, se empezó a descontar que el BCE podría subir los tipos de interés en 75 puntos básicos en septiembre. Como consecuencia, los mercados deshicieron el camino andado en agosto: las rentabilidades de la deuda pública volvieron a subir, a la vez que el crédito y las bolsas corrigieron.
En este contexto, en Mutuactivos, nos mantenemos ligeramente infraponderados en renta variable, neutrales en crédito y en duración de tipos. En bolsa, hemos reducido el peso en nuestras carteras modelo al 85%, tras hacer alcanzado el 95% durante el rebote del verano. En renta fija, en los últimos dos meses hemos bajado la sensibilidad a tipos de interés de los fondos. Continuamos fieles a nuestra gestión activa y tratando de aprovechar las oportunidades que brinda el mercado.
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