Valores de la bolsa española con potencial
- 16 noviembre, 2022
Subidas de tipos de interés, economía en desaceleración y, probablemente, recesión. En este contexto difícil, la bolsa española acumula unas pérdidas superiores al 8% este año (con datos a cierre de octubre), un descenso que ha dejado a muchas compañías con valoraciones atractivas. En Mutuactivos, mantenemos una visión prudente sobre la bolsa, si bien consideramos que, a los precios actuales, se pueden encontrar en ella buenas oportunidades con vistas al medio-largo plazo.
En la actualidad, en nuestro fondo de bolsa española, Mutuafondo España FI, contamos con ideas de diversos sectores. En los últimos meses hemos ido reduciendo algo de peso en compañías de corte más cíclico y más ligadas a materias primas, que lo habían hecho bien en un entorno más inflacionista y en las que la estabilidad de ingresos podría ser más frágil ante un deterioro del crecimiento.
Nos gustan compañías de sesgo defensivo pertenecientes a sectores sensibles a tipos de interés como “utilities” o “inmobiliario” (oficinas prime).
Nos gustan, en concreto, compañías de sesgo defensivo, pertenecientes a sectores sensibles a tipos de interés como “utilities” o “inmobiliario” (oficinas prime). Igualmente, también tenemos en cartera algunas compañías que crecen por encima de la media, pero con poder de fijación de precios. Por el contrario, hemos reducido peso de valores cíclicos en nuestra cartera, por ejemplo, de sectores como materiales o industriales.
Empresas de calidad
Mutuafondo España FI es uno de los fondos más destacados de Mutuactivos. Este producto es uno de los fondos de su categoría con mejor comportamiento este año. A tres, cinco y diez años destaca en rentabilidad frente a sus comparables y también frente al Ibex 35 y la media de su segmento. Entre sus principales posiciones en la actualidad destacan valores como Colonial, Endesa, Inditex o Almirall.
Colonial: Mutuafondo España FI tiene una posición del 8% en Colonial. Es una historia de convicción en la que se unen varios factores: una cartera de activos únicos en zonas prime de París, Barcelona y Madrid; nivel de deuda adecuado, que se apoya en dichos activos únicos, una valoración extrema en bolsa y una estructura que hace que la mayoría de la deuda no tenga sensibilidad a la subida de tipos de interés.
Endesa cuenta con ingresos muy regulares. Prácticamente la mitad le viene de su negocio de distribución, negocio regulado y muy estable. La compañía crece de manera constante (+6% EBITDA) y ofrece una rentabilidad por dividendo del 8% a estos niveles.
Inditex ha registrado una fuerte caída por diversas razones, como el conflicto de Ucrania, China, incremento de costes (materias primas y transporte) y la percepción de que el consumo pueda tener un fuerte impacto a nivel global. La compañía ha venido cambiando su modelo de negocio, en nuestra opinión con bastante acierto y sigue siendo igual de válido. Es una empresa que a futuro puede generar más cash-flow libre, a pesar de tener un menor crecimiento de tipo inorgánico que en el pasado, por lo que podría seguir manteniendo una atractiva rentabilidad por dividendo.
Almirall es una compañía bastante descorrelacionada a un posible empeoramiento del ciclo. Cuenta con un balance saneado y un abanico de producto diferencial en el área dermatológica, con fuerte potencial de crecimiento.
MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C., sociedad gestora con domicilio social en Paseo de la Castellana, 33, 28046 Madrid, inscrita en el registro de la CNMV con el número 21.
Mutuafondo España, FI: Fondo de inversión gestionado por Mutuactivos, S.A.U., S.G.I.I.C. y registrado en la CNMV con el número 4107. Es un fondo de categoría renta variable euro y con perfil de riesgo 6 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase A ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2017: 11,33%; 2018: -4,35%; 2019: 10,80%; 2020: -5,05%; 2021: 15,23%.
Existen a disposición del público para todos los fondos de Mutuactivos, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la sociedad gestora, en el teléfono 900 555 555 o en la web www.mutuactivos.com o en www.cnmv.es
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