Arrancamos 2019 con liquidez en la cartera
- 09 enero, 2019
De cara al primer trimestre de 2019, seguimos viendo un escenario complicado. Por un lado, la mayoría de los indicadores confirman el escenario desaceleración económica a nivel global que ya veníamos avanzando en los últimos trimestres. Por otro, todo apunta a que las primas de riesgo van a seguir aumentando a medida que los bancos centrales reducen su intervención en los mercados y el coste del capital se normaliza.
Con todo, y a pesar de que seguimos manteniendo un perfil marcadamente defensivo en las carteras, hemos aprovechado las recientes caídas de los mercados para aumentar, ligeramente y de manera táctica, la exposición a renta variable.
En un entorno de mercado volátil, como el actual, seguimos manteniendo altos niveles de liquidez en las carteras que nos permitan aprovechar oportunidades puntuales. Pero, ¿dónde pueden surgir esas alternativas? ¿Qué estamos mirando de cerca?
Respeto a la renta fija, nuestra visión actual es negativa, sobre todo en crédito de alta calidad, si bien es cierto, que algunos sectores de la renta fija comienzan a ofrecer rentabilidades atractivas, como podrías ser los bonos subordinados. En Europa preferimos mitigar el riesgo de tipos de interés con duraciones bajas en deuda pública. No obstante, nos gusta más la deuda pública americana que la europea, en el contexto actual.
En renta variable también nos movemos con prudencia y estamos infraponderados. En este caso, preferimos Europa frente a Estados Unidos. Aunque también comenzamos a ver alguna oportunidad en países emergentes. Si los tipos de interés americanos se estabilizan, los mercados emergentes pueden ser un buen lugar en el que invertir.
En cuanto a sectores, estamos empezando a mirar compañías cíclicas con poco apalancamiento y también las pertenecientes al segmento de materias primas (no tienen deuda).
En la bolsa española también creemos que pueden surgir buenas oportunidades. Hay compañías muy bien gestionadas y que pueden suponer una ventaja competitiva, como podría ser Zardoya Otis, Almirall o Logista. En el sector financiero ha sido muy penalizado recientemente y comienza a tener atractivo. Nos gustan Bankia, Caixa o Santander.
Continuaremos con nuestra búsqueda continua de oportunidades, una estrategia que nos permitió colocar a Mutuafondo España como el fondo con mejor comportamiento en la categoría de renta variable española en 2018.