Italia: ¿Bajará su rating a “high yield”?
- 04 mayo, 2020
La semana pasada fue algo más pausada que las anteriores para los mercados financieros, con movimientos menos pronunciados. No obstante, los riesgos siguen siendo numerosos y de muy diversa índole. Una de las grandes incertidumbres giró en torno a Italia y la posibilidad de que la agencia de rating Standard Poors bajase el rating del país a Italia hasta “high yield”.
Italia se enfrenta a un deterioro de sus cuentas. Al igual que España, el confinamiento llevará a una contracción del PIB y a un incremento del déficit y la deuda. La diferencia es que la deuda como porcentaje del PIB cerró 2019 en un 96% en España y en el 135% en Italia.
Italia se enfrenta a un deterioro de sus cuentas. Al igual que España, el confinamiento llevará a una contracción del PIB y a un incremento del déficit y la deuda.
A pesar de eso, S&P decidió mantener su rating (dos niveles por encima de la deuda “high yield”) amparándose en la diversificación de la economía, en su posición neta exterior positiva, en el bajo nivel de deuda privada, y en que la deuda está sostenida por las compras del BCE.
La realidad es que Italia está emitiendo su nueva deuda a niveles inferiores al tipo medio al que tiene toda su deuda (de hecho, emite con tipos reales de cero), por lo que, si se mantiene la prima de riesgo, estos niveles son sostenibles. De ahí que al Banco Central Europeo le interese intervenir con fuerza ahora, y no esperar a que la prima de riesgo se dispare y tenga que invertir en un momento en que hacerlo puede no llegar a tener el efecto deseado.
De hecho, el BCE ya se ha preparado para poder seguir sosteniendo la deuda del país transalpino incluso si baja a “high yield”. Para ello ha flexibilizado sus reglas y aceptará, de los bancos como colateral, deuda de empresas o compañías a las que el rating les acabe de caer a “high yield”, los famosos ángeles caídos.