No se deje llevar por el pánico: no es momento de vender
- 03 abril, 2020
Los gestores de Mutuactivos continuamos trabajando con normalidad, siguiendo minuto a minuto la evolución de los mercados, que se han visto muy afectados por el deterioro de las previsiones económicas derivadas de las medidas de confinamiento de la población tras la expansión de la epidemia de coronavirus. Las caídas de los mercados durante el primer trimestre se han visto amplificadas por ventas forzosas en un mercado poco líquido. Seguramente estas ventas son el resultado de un posicionamiento excesivamente complaciente por parte de muchos inversores tras años en los que los bajos tipos de interés alentaban la toma de riesgo.
En opinión de Mutuactivos, todas estas medidas son positivas para los mercados financieros y deberían contribuir a un reducir la volatilidad en los próximos meses.
Así, las bolsas cierran el primer trimestre con caídas muy abultadas: el S&P 500 acumula una caída del 20%, el EuroStoxx 50 un 25% y el Ibex-35, en torno al 29%.
Los mercados de crédito también han sufrido pérdidas importantes, sobre todo en los activos más ilíquidos. No obstante, durante las últimas dos semanas han experimentado una mejoría muy notable ayudados por el extraordinario paquete de medidas de estímulo anunciado por los diversos bancos centrales y gobiernos.
Los primeros han anunciado nuevos programas para intervenir los mercados de bonos, comprando deuda pública y privada y relajando las exigencias de capital de los bancos. El objetivo es mejorar el acceso a la financiación de las empresas en un momento en que su pérdida de ingresos puede generar tensiones de liquidez. Por su parte, casi todos los gobiernos están anunciando importantes paquetes fiscales de apoyo a familias y empresas que deberían contribuir también a sostener la economía. Todo ello ha promovido una cierta estabilización en los mercados de deuda, sobre todo en el caso de los activos de mayor calidad crediticia.
En opinión de Mutuactivos, todas estas medidas son positivas para los mercados financieros y deberían contribuir a un reducir la volatilidad en los próximos meses. Por ello, igual que entramos en esta crisis con carteras bastante defensivas, en las que primábamos la liquidez e infraponderábamos la renta fija privada y la renta variable , hoy vemos valoraciones más atractivas y nuestro consejo a los inversores es no precipitarse vendiendo. Al contrario, creemos que es momento de mantener posiciones e incluso añadir riesgo. Eso sí, de manera paulatina, porque no podemos descartar nuevos episodios de volatilidad.
Renta fija: posición prudente
En nuestras carteras de fondos de renta fija, donde la crisis actual nos ha encontrado con una posición prudente y con altos niveles de liquidez, hemos aprovechando las caídas para comprar activos a buenos precios. Estas compras deberían contribuir a mejorar la rentabilidad de nuestros fondos a medio plazo. En todo caso, nuestros fondos de renta fija continúan manteniendo elevados niveles de liquidez.
Renta variable: giro hacia compañías de calidad
En cuanto a nuestras carteras de fondos de renta variable, en las últimas semanas hemos aprovechado la liquidez con la que contábamos para incrementar posiciones. Y hemos aprovechado las fuertes caídas para entrar en compañías de gran calidad, como Amadeus, ASML o Aena que, tras las fuertes caídas del primer trimestre, ofrecen ahora mejor potencial, a medio plazo.