Estados Unidos saldrá con más fuerza de esta crisis
- 23 marzo, 2021
Llegan noticias positivas de Estados Unidos. En su última reunión, la Reserva Federal elevó su objetivo de crecimiento para 2021 desde el 4,2% al 6,5% y espera una tasa de desempleo del 4,5% para finales de este ejercicio. Además, la institución descuenta una inflación del 2,4% este año (para bajar el siguiente) y no espera subir tipos hasta 2024 ni reducir su programa de compra de activos (quantitative easing). Una manera de actuar que refleja que en Estados Unidos están comprometidos con su nuevo marco de referencia.
Su aproximación al crecimiento, la inflación y los tipos de interés es diferente a la de los últimos 35 años. El anterior límite de inflación del 2% ahora se ha convertido en un objetivo que quieren y pueden superar para soportar la economía. Independientemente de cuál es el crecimiento, la primera economía mundial quiere perseguir esta nueva meta.
A la mejoría general hay que sumarle la contundencia de la política fiscal aprobada sobre un sistema financiero capitalizado y una política monetaria muy acomodaticia.
Aunque 7 de los 18 miembros del comité esperan subidas de tipos antes de 2024 y en diciembre sólo había uno, el mensaje de la Fed consiguió ser muy acomodaticio.
Geográficamente destaca la recuperación de la economía de EE.UU. El ritmo de vacunaciones se está acelerando hasta los 2,2 millones semanales, cada vez hay más noticias sobre levantamiento de restricciones y la reapertura de la economía se está viendo reflejada en un aumento en la demanda en los sectores sensibles al COVID (restauración, aerolíneas y hoteles). A la mejoría general hay que sumarle la contundencia de la política fiscal aprobada sobre un sistema financiero capitalizado y una política monetaria muy acomodaticia.
En Europa, sin embargo, los problemas con las vacunas, las mayores restricciones a la movilidad y el empeoramiento de los contagios de las últimas semanas apuntan a una recuperación bastante más lenta que la de EE.UU.
Atentos a los emergentes
Nos preocupa la situación de los países emergentes. Se enfrentan a una recuperación más lenta por la falta de acceso a las vacunas, pero, además, la subida de los tipos a largo plazo en EE.UU. y la apreciación del dólar son negativas para muchos de estos países, bastante endeudados en esa moneda. Aun así, cada caso es diferente.
Asia está recuperándose con más fuerza liderado por China, pero son importadores de materias primas, que se han apreciado con fuerza.
Latinoamérica es un beneficiario de la recuperación cíclica por ser un gran exportador de commodities… pero es más sensible que Asia a la apreciación del dólar y la subida de tipos y su salida de la pandemia va a ser más complicada.