Nuestra apuesta: la renta fija privada
- 08 junio, 2020
En momentos complicados como los actuales, ante la difícil coyuntura económica generada por el impacto del coronavirus, es cuando más valor tiene una gestión rigurosa y profesional. En Mutuactivos hemos seguido de cerca el mercado y aprovechado oportunidades para reposicionar nuestras carteras. En concreto, en las semanas de mayor impacto negativo compramos renta fija privada, un activo que nos sigue gustando.
En Mutuactivos, llegamos a la crisis del coronavirus que estallaba en marzo con un sesgo prudente, con carteras bastante conservadoras y con un alto porcentaje de liquidez, lo que nos permitió aprovechar oportunidades para invertir tanto en crédito como en renta variable en empresas de alta calidad y con buena situación patrimonial.
En la actualidad, continuamos sobreponderados en crédito y oro, neutrales en duración para cubrir el crédito e infraponderados en renta variable y en deuda periférica.
En el segmento de renta fija, el crédito, en concreto, se presentó como un activo bastante interesante en los peores momentos que hemos vivido en el mercado, en las dos últimas semanas de marzo y primeras de abril. Entonces, en Mutuactivos optamos por incrementar el peso de este activo en cartera.
Tomando como referencia la experiencia de otras crisis económicas similares, los modelos de análisis nos indicaban que, con un horizonte temporal de medio plazo, la rentabilidad por cupones será más que suficiente para compensar las posibles pérdidas crediticias. Además, el crédito contaba (y cuenta) con un fuerte apoyo de los bancos centrales y de los gobiernos, lo que sostenía nuestra apuesta por este activo. A pesar de que ha rebotado bastante en las últimas semanas, nos sigue gustando.
En renta variable, nuestra posición ha sido más cauta. El nuevo contexto que abría la crisis de fuertes caídas en los beneficios empresariales, mayores costes de financiación y menores recompras de acciones se presentaba como poco propicio para la renta variable. Con todo y fruto del análisis exhaustivo de compañías que hacemos en Mutuactivos, en este segmento hemos aprovechado los mayores momentos de caídas del mercado para tomar posiciones selectivas en compañías con buenos modelos de negocio y balances resistentes, como Red Eléctrica, Enagas, ASML o Aena.
En la actualidad, continuamos sobreponderados en crédito y oro, neutrales en duración para cubrir el crédito e infraponderados en renta variable y en deuda periférica.