El contexto actual es favorable para las bolsas. Así lo afirma Emilio Ortiz, director de Inversiones de Mutuactivos, en su última carta trimestral a clientes. En concreto, afirma que “la solidez de los datos de actividad, (sobre todo en el sector servicios, que se sigue beneficiando de una situación de pleno empleo y de fuertes estímulos fiscales) y la inflación a la baja, que permite pensar en una política monetaria menos restrictiva, generan un contexto muy propicio para los activos de riesgo”.

En el escenario actual, en Mutuactivos mantenemos un alto nivel de convicción en los sectores más expuestos a la evolución de los tipos de interés (como el sector inmobiliario) y a los precios de la energía (como las utilities). “Creemos que el mercado al final nos dará la razón, así que mantenemos las posiciones en estos segmentos”, opina Ortiz.

Las valoraciones de las bolsas son exigentes en la actualidad, sobre todo porque los principales índices bursátiles están en zonas de máximos y dominados por unas pocas empresas, principalmente relacionadas con el desarrollo de la inteligencia artificial. “Nvidia se ha revalorizado un 82,46% en el primer trimestre del año. Es una gran compañía, pero su valoración es muy exigente”, comenta Ortiz. “Excluyendo el grupo de grandes empresas tecnológicas, la foto cambia considerablemente. El comportamiento del resto del mercado es mucho menos boyante y las valoraciones, en muchos casos, claramente más atractivas”, señala el directivo.

Una de las empresas españolas en las que vemos valor es, por ejemplo, Endesa. “Desde los máximos de enero hasta los mínimos de mediados de marzo la cotización de esta compañía se ha desplomado un 20%, en parte por el repunte de los tipos de interés, pero, sobre todo, por la fuerte reducción en los precios de la electricidad que estamos viviendo en los últimos meses”, apunta Ortiz.

El filón para las empresas energéticas, como Endesa, está ahora en el potencial de la electrificación del transporte y la inteligencia artificial, lo que requiere mucha energía. “Si vamos a viajar en coches eléctricos y la inteligencia artificial va a reemplazar buena parte de nuestro trabajo, parece que vamos a necesitar más electricidad, y no menos. Para producir esa electricidad necesitamos unos precios que permitan rentabilizar mínimamente las inversiones necesarias, tanto en generación como en transmisión y distribución. Esto no es compatible con precios cero”, explica Ortiz.

Selectivos en renta fija

En el ámbito de la renta fija, en Mutuactivos somos selectivos en la actualidad. El descenso en los tipos de interés y la compresión de las primas de riesgo hacen que la rentabilidad implícita de la renta fija haya disminuido notablemente desde los picos de octubre. “A medida que los mercados suben, las primas de riesgo se van reduciendo y, en consecuencia, la expectativa de rentabilidad futura también”, señala Ortiz.

“Estamos siendo más selectivos en la exposición al crédito privado, reduciendo el riesgo allí donde creemos que la prima es insuficiente y aumentando la liquidez a la espera de mejores oportunidades. También hemos reducido algo la exposición a duración americana en favor de la europea. Pensamos que la situación económica en Europa es sensiblemente más débil que en EE. UU. y no descartamos que el BCE tenga que bajar tipos antes que la FED, lo que beneficiaría más a los bonos europeos”, expone.

Fondos con evolución favorable

A cierre del primer trimestre del año, los fondos de Mutuactivos presentan un buen desempeño. “La rentabilidad media de las carteras de renta fija de Mutuactivos se sitúa ligeramente por encima del 1%, un nivel atractivo, tanto si la comparamos con su media de los últimos diez años o con las expectativas de inflación de los próximos diez para la eurozona que, según el mercado de swaps, rondará el 2,25%”, apunta Ortiz. En particular, destaca Mutuafondo Bonos Subordinados V, FI, lanzado hace en torno a un año, a los pocos días de la intervención de Credit Suisse para aprovechar el fuerte repunte de las primas de riesgo en la deuda subordinada bancaria y, en particular, en los CoCos. En su primer año de vida acumula una rentabilidad neta del 17,41%.

A nivel de negocio, en Mutuactivos seguimos creciendo. A cierre de marzo, administramos más de 12.000 millones de euros en activos, a través de fondos de inversión, carteras de gestión discrecional, fondos de pensiones y seguros de vida-ahorro.

El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente informativa, no es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de compra o venta.

Existen a disposición del público, para cada uno de los fondos de Mutuactivos, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la Sociedad Gestora y consultarse en la web www.mutuactivos.com o en www.cnmv.es

Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante lo anterior, Mutuactivos no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento. Los resultados pasados no son un indicador fiable de rendimientos futuros.

La bolsa es un segmento que ofrece oportunidades interesantes, planteando la inversión con vistas al largo plazo. En Mutuactivos contamos con un amplio catálogo de fondos de inversión que te pueden interesar: Mutuafondo Tecnológico, FI y Mutuafondo Transición Energética, FI son dos de ellos, en los que se puede invertir con una suscripción mínima de 10 euros. 

Mutuafondo Tecnológico, FI es uno de los fondos con rentabilidades más destacadas de Mutuactivos. Fue uno de los mejores de 2023, con un rendimiento del 54%. En los últimos veinte y quince años es el fondo más revalorizado de su categoría (renta variable internacional resto), según datos de Inverco a cierre de febrero de 2024. Tiene un perfil de riesgo 5 en una escala del 1 al 7.

Tomando como base el periodo de los últimos veinte años, el fondo presenta una rentabilidad media anualizada del 10,96% en este periodo, según Inverco, lo que supone duplicar el rendimiento anual medio de su categoría, del 4,72%.

En los últimos quince años el fondo también es el más revalorizado de su categoría, con unas ganancias anuales del 17,11%, lo que duplica también la media del segmento, del 8,17%. Este año, acumula ya unas ganancias superiores al 10% desde enero.

El producto se creó como fondo de fondos en el año 1999. Desde entonces y hasta el año 2021 invertía a través de vehículos especializados de terceros, principalmente de gestoras internacionales. En 2021, Mutuactivos cambió su política de inversión y dejó de ser fondo de fondos para transformarse en un fondo de inversión directa en bolsa. El equipo gestor valoró sus elevadas capacidades de análisis y selección de valores de forma directa para acometer esta modificación de la política de inversión del producto.

En la actualidad, el fondo está posicionado en las grandes compañías tecnológicas estadounidenses: Microsoft (8,3%), Apple (8 %), Amazon (6%), Alphabet (5,38%), Meta (5,5%) y Nvidia (5,6%).

En concreto, apuesta por tres subsegmentos dentro de la tecnología: la inteligencia artificial, que es la mitad de la cartera, la migración a la nube y la electrificación de la economía, que jugamos a través del sector de semiconductores.

Mutuafondo Transición Energética, FI por su parte, es un fondo temático que invierte en compañías cuya actividad contribuye al cuidado del planeta y al fomento de la sostenibilidad. También es un fondo de categoría renta variable internacional y con perfil de riesgo 5 en una escala del 1 al 7.

En Mutuactivos vemos potencial en esta temática que se va a ver beneficiada en los próximos años de las cuantiosas inversiones que tienen planteados numerosos estados con el ánimo de contribuir a la reducción del calentamiento global. Organismos y Gobiernos han firmado un pacto a nivel mundial que persigue la reducción de las emisiones de CO2 a través de la electrificación de la economía, del incremento de la generación eléctrica a partir de fuentes renovables y de una mejora de la eficiencia energética, segmentos en los que invierte el fondo de forma destacada.

En concreto, Mutuafondo Transición Energética, FI invierte en tres grandes grupos de empresas: energías renovables, electrificación y movilidad, y eficiencia energética, a las que se suman otras temáticas, como el hidrógeno, las baterías y la digitalización. Entre sus principales posiciones, en la actualidad destaca la inversión en Acciona Energías Renovables, ASML o Grenergy.

Esta temática ha sufrido mucho recientemente porque son sectores muy apalancados y, por tanto, con mucha sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés. Tanto por la corrección como por todos los motivos expuestos anteriormente, creemos que hoy es un complemento especialmente idóneo para una cartera diversificada de renta variable.

MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C., sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva inscrita en el registro de la CNMV con el número 21. Domicilio social en Paseo de la Castellana, 33, 28046 Madrid.

Mutuafondo Tecnológico, FI: Fondo de inversión gestionado por Mutuactivos y registrado en la CNMV con el número 1962. En los últimos cinco ejercicios la clase A ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2019: 38,21%; 2020: 31,01%; 2021: 32,18%; 2022: -36,37%; 2023: 54,15%.

Mutuafondo Transición Energética, FI: Fondo de inversión gestionado por Mutuactivos y registrado en la CNMV con el número 5468. Cambió su política de inversión en 2021 y desde entonces la clase A ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2022: -8,66%; 2023: -6,00%.

Existen a disposición del público para todos los fondos de Mutuactivos, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la sociedad gestora, en el teléfono 900 555 559 o en la web www.mutuactivos.com o en www.cnmv.es.

Los resultados pasados no son un indicador fiable de rendimientos futuros. El contenido del presente documento tiene una finalidad publicitaria y meramente informativa, no es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de compra o venta.

Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante, Mutuactivos no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento.

Aunque cada vez hay más dudas acerca de cuándo empezará a bajar los tipos de interés la Reserva Federal, no las hay de que el BCE lo empezará a hacer pronto.

En este contexto, en Mutuactivos SGIIC creemos que hay que posicionarse ya. “Lo importante no es cuánto ni cuándo, sino que el siguiente paso en los tipos de interés va a ser hacia abajo”, comenta Ignacio Dolz de Espejo, director de Soluciones de Inversión y Producto de Mutuactivos SGIIC. En la gestora vemos valor en la renta fija, principalmente privada, segmento en el que proponemos invertir de forma diversificada a través de un fondo de inversión o de una cartera de gestión discrecional.

“Tenemos duraciones relativamente largas en nuestras carteras de renta fija. Pero construidas en la parte corta de la curva, que es la que creemos que se moverá con mayor intensidad cuando, por fin, empiecen las bajadas de tipos. En nuestras carteras de gestión discrecional iremos adaptando la sensibilidad a tipos y el peso en gobiernos o renta fija privada en función de los movimientos del mercado”, señala.

En Mutuactivos SGIIC contamos con fondos de renta fija como Mutuafondo FI, Mutuafondo Largo Plazo, FI o Mutuafondo Renta Fija Flexible, FI, todos ellos gestionados de forma activa. Otra opción interesante es el servicio de gestión discrecional de carteras prestado por Mutuactivos AV, que cuenta con dos carteras modelo adicionales que invierten en fondos de inversión de renta fija: Mutuactivos Renta Fija y Mutuactivos Renta Fija Plus.

Servicio de gestión discrecional de carteras ofrecido por MUTUACTIVOS INVERSIONES, A.V., S.A.U., agencia de valores registrada en CNMV con el número 250. La prestación de este servicio está delegada en MUTUACTIVOS, S.A.U., S.G.I.I.C., sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva registrada en CNMV con el número 21. Ambas tienen su domicilio social en Paseo de la Castellana, 33, 28046 Madrid. La contratación de este servicio requiere la suscripción de un contrato tipo.

Existen a disposición del público para todos los fondos de Mutuactivos, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la sociedad gestora, en el teléfono 900 555 559 o en la web www.mutuactivos.com o en www.cnmv.es.

El contenido del presente documento tiene una finalidad publicitaria y meramente informativa, no es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de compra o venta.

Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante, Mutuactivos no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento.