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Mejor tono en los mercados

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En las últimas semanas, las bolsas han dejado a un lado las malas noticias y han registrado un buen comportamiento. En general, los mercados parecen estar descontando menores incertidumbres geopolíticas y una estabilización de los indicadores adelantados. Por su parte, los mercados de bonos también están cotizando las menores probabilidades de recesión, con un repunte de rentabilidades en la deuda gubernamental.

El riesgo de que Reino Unido salga de manera desordenada de la Unión Europea se ha reducido mucho y parece que las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China están avanzando positivamente.

Ante esto, en Mutuactivos, la gestora de Mutua Madrileña, consideramos que si la reciente desaceleración se debiese en gran parte a la incertidumbre provocada por el Brexit y la guerra comercial, a medida que pase el tiempo y si estos dos factores no vuelven a encallar, la economía se debería recuperar. Es lo que está empezando a descontar el mercado.

Por desgracia, no estamos seguros de que ese sea el caso ni de que la disputa entre Estados Unidos y China se pueda arreglar tan rápido. También nos preocupa la evolución de los beneficios empresariales durante los próximos trimestres, ya que el mercado descuenta crecimientos del 10% en un entorno macro de poco crecimiento y hay riesgo de decepción.

Con todo, la valoración de la mayor parte de los índices ya refleja una mejoría de la situación económica. Pero si las bolsas suben de manera relevante desde estos niveles, van a necesitar que los sectores más cíclicos y castigados lideren las alzas.