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Dónde encontramos valor en renta fija

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En el actual contexto de mercado, con tipos de interés negativos y diferenciales al alza, es complicado encontrar valor en la renta fija salvo en algunos nichos específicos en los que se pueden lograr rendimientos mediante la gestión activa.

En Mutuactivos hemos visto recientemente una oportunidad en un segmento muy específico, el de los AT1 (additional tier-1), instrumentos de deuda subordinada del sector financiero y asegurador, principalmente de emisores españoles. Para aprovechar esta oportunidad acabamos de lanzar Mutuafondo Oportunidades, un fondo que invierte, precisamente, en este tipo de activos.

De cara a 2019 va a seguir siendo necesario realizar una gestión activa, tanto del riesgo de duración como el de crédito.  Además, seguiremos atentos a las posibles oportunidades que surjan, que, en muchos casos, como la mencionada deuda subordinada, requieren un alto nivel de especialización.

No debemos olvidar que, con los tipos de interés en territorio negativo y la rentabilidad de la deuda pública en mínimos históricos, es muy difícil obtener retornos positivos sin asumir algo de riesgo.  Esto limita mucho la posibilidad de batir a la inflación en un producto conservador.

Para obtener rentabilidades adicionales será necesario realizar una gestión activa, aprovechando los episodios de volatilidad que surjan en el mercado y realizando una gestión también activa de las duraciones de los activos.

2019 se presenta como un año nuevamente complicado para la renta fija, que seguirá exigiendo una gestión muy activa y en constante búsqueda de activos alternativos a la deuda pública o la deuda privada de más alta calidad, cuyo recorrido se muestra prácticamente agotado.