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Imprevistos en cadena

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Imprevistos en cadena. La subida de tipos estadounidense que decretó la Reserva Federal a finales del año pasado, sumada a la desaceleración china y su posible contagio a otros “emergentes” han protagonizado un inicio de año indigesto en los mercados. De forma imprevista, el Ibex se ha precipitado hasta bajar de los 8.000 puntos, desde los 10.500 en los que cotizaba hace apenas tres meses.

El origen del descalabro actual hay que buscarlo, como comentábamos, en la decisión de normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, lo que ha acelerado la revalorización del dólar, y en las dudas sobre el crecimiento de los países emergentes, ante la fuerte caída de las materias primas, principal fuente de riqueza para muchos de ellos.

Hay una ecuación sencilla que no debemos olvidar: si los márgenes de compañías petroleras y energéticas suben, promovidas por la revalorización del dólar, éstas tienen más capacidad para producir más y, por tanto, para elevar la oferta.

Pero en el escenario actual se suma otro factor de importante calado: la desaceleración china, mayor de lo esperado, que ha generado un efecto dominó con caídas en serie de la inversión, el crecimiento y la demanda de materias primas. Así se ha visto reflejado en la depreciación del yuan y la fuga de capitales, aspectos ambos que preocupan, y mucho, en las bolsas. En las últimas semanas se ha acelerado la caída de la divisa china frente al dólar, precisamente por las dudas que existen sobre el crecimiento chino.

No debemos olvidar que desde Pekín pretenden que la divisa del gigante asiático se convierta en una moneda de uso mundial, por lo que le exigen que flote más libremente.

El inversor debe ser ahora consciente de estos riesgos: China, el petróleo y la depreciación del dólar. Todos ellos: la desaceleración económica de los emergentes, la fortaleza del dólar y la caída de las materias primas explican la alta volatilidad del mercado actual.