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La balanza se inclina hacia el lado positivo

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En los últimos meses los inversores se han dividido en dos campos: los que apoyan que el deterioro macro acabará en una recesión en los próximos meses y los que opinan que deberíamos ver una estabilización en la desaceleración o incluso un repunte de la economía gracias a las medidas de política monetaria que se han aplicado. Los últimos datos han inclinado la balanza hacia el lado de los más optimistas.

En los últimos días se ha reducido el riesgo de un Brexit duro y Estados Unidos y China están avanzando hacia un acuerdo de mínimos, que reduciría la probabilidad de una mayor escalada arancelaria. Además, la semana pasada se dieron a conocer datos en Estados Unidos que confirman cierta estabilización macro y una mejoría en el sentimiento empresarial.

Los indicadores adelantados siguen revelando desaceleración, pero parecen mostrar moderación (no son buenos, pero no van a peor): el PIB trimestral de Estados Unidos en el tercer trimestre del año creció un 1,9%, bastante más que el 1,6% esperado, mostrando una extraordinaria fortaleza del consumo, aunque también debilidad industrial.

El dato de creación de empleo de octubre en Estados Unidos fue francamente bueno a pesar de la huelga de General Motors. Se mantiene la tasa de desempleo en el 3,6% y no existen presiones en salarios. A pesar de la debilidad industrial, mientras el consumo se mantenga, seguimos teniendo crecimiento económico positivo en las economías occidentales.

El mercado ha descontado rápidamente de forma positiva todas estas noticias. En Mutuactivos hemos ido subiendo el nivel de exposición a bolsa, hasta niveles cercanos a la neutralidad. Hemos aumentado el peso en los sectores más cíclicos. Con todo, mantenemos la cautela en renta variable y recomendamos tener poca exposición a renta fija privada, ya que el escaso potencial no remunera suficientemente el riesgo asumido.