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A la espera de una mayor corrección para entrar en bolsa

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Los últimos datos macroeconómicos conocidos no han hecho más que afianzar nuestra visión de prudencia sobre la bolsa, mercado en el que preferimos estar infraponderados a la espera de verdaderas señales que nos den opciones de entrada. En Mutuactivos seguimos esperando una corrección más profunda para poder incrementar el peso en renta variable.

El pasado martes se publicó un ISM manufacturero francamente malo en Estados Unidos. Cayó 1,3 puntos, hasta los 47,8 puntos, desde los 49,1 puntos de agosto. Es el nivel más bajo desde que acabó la última recesión de la primera economía mundial, en junio del 2009. Y el día 3 jueves, el ISM no manufacturero demostró que el sector servicios ha empezado a decelerar. Se esperaba un dato de 55 que reflejase la buena tendencia del consumo, pero fue de 52,6, lo que alerta de un posible deterioro, como así dedujo el mercado con sus caídas.

Todo lo anterior hizo que el mercado estuviese muy atento a los datos de empleo que se publicarían el viernes. Pese a que fueron algo peor de lo que se anticipaba, no se distanciaron mucho y aportaron tranquilidad a los inversores. En septiembre se crearon 136.000 puestos de trabajo netos en Estados Unidos y la tasa de desempleo cayó hasta el 3,5, la más baja desde 1969. Pero la creación de empleo ha caído al ritmo más lento desde julio del 2012. Y otro dato inquietante es que los salarios medidos como ganancias por hora crecieron un 3, 4 anualizado, el tercer trimestre, el segundo dato más fuerte del ciclo. Pero las horas trabajadas crecieron sólo un 1 lo que podría estar adelantando que los empresarios prefieren pagar más que contratar.

Estos datos han hecho temer a los inversores la posibilidad de estar acercándonos al final del ciclo. La probabilidad de ver una nueva bajada de tipos descontada por los mercados ha aumentado considerablemente. Los mercados siguen esperando unos bancos centrales que soporten el ciclo.

De momento, seguimos infraponderados en bolsa, en crédito y con una elevada posición en tesorería que nos permita aprovechar las oportunidades que surjan en el mercado.