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Una reunión que puede dar mucho de sí

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La cita de este jueves del Banco Central Europeo aparentemente será de transición. Con los tipos de interés en mínimos históricos y la inflación apenas sin cambios, previsiblemente Mario Draghi ofrecerá un discurso de estabilidad, en línea con el anterior.

Sin embargo, pese a que no esperamos grandes decisiones, sí que sería importante que contáramos con información detallada de cómo la institución va a instrumentar la compra de deuda corporativa que anunció en su última reunión.

En su cita de marzo, Mario Draghi adelantó, como parte de su política monetaria expansiva, que iniciaría la compra de bonos corporativos con el objetivo de dar un mayor impulso a la economía. Pero no detalló aspectos tan importantes como si las compras se realizarán en el mercado primario o en el secundario y qué cantidad destinará a estas adquisiciones. Conocer su criterio y cifras en este sentido ayudaría a relajar la incertidumbre en el mercado.

Respecto a las compras, creemos que se realizarán tanto en mercado primario como en el secundario, lo que podría llevar a mayores estrechamientos de diferencial en las emisiones nuevas, actualmente ya muy demandadas.

En relación con la cantidad, en estos momentos no tenemos orientaciones sobre cuánto capital empleará en la compra de deuda corporativa. Cuanto más elevado sea, mayor consideración de estímulo económico deberíamos otorgarle.

Habrá que esperar a mañana a ver si Draghi desvela algunas de estas cuestiones. De entrada, prevemos una reunión calmada, con pocas sorpresas. Si se ofrecieran nuevas “pistas” de cómo va a desarrollar su política monetaria expansiva, el encuentro podría dar mucho de sí.