Mutuactivos

Actualidad

Volver

Opciones en renta fija

Mutuactivos

En el mercado de renta fija, el signo negativo impregna este año algunos de los activos conservadores por excelencia: el euríbor (índice de referencia en este mercado) se mueve en el entorno del -0,025 por ciento, la letra del Tesoro española se colocó a un interés del 0% en la última subasta… Los tipos de interés, en mínimos históricos en Europa, marcan la tónica general de un mercado que obliga a ser muy selectivos y elevar un escalón la tolerancia al riesgo en busca de algo más de rentabilidad.

En este difícil contexto, en Mutuactivos vemos valor en la renta fija corporativa, principalmente del sector financiero, y en los bonos “high yield” europeos. Nos gusta, en particular, la deuda subordinada del sector financiero, un sector que se está viendo apoyado por el Banco Central Europeo, que está poniendo el foco en conseguir mayores niveles de capitalización y solvencia para las entidades. Desde la gestora estimamos que el sector se ha visto excesivamente penalizado, pero que cuenta con unos atractivos niveles de capitalización.

En el ámbito de la deuda pública, continuamos viendo valor en deuda periférica, en particular española, italiana y portuguesa. Por su parte, los activos que no resultan apetecibles, a los niveles actuales, son los títulos de deuda gubernamental alemana, catalogada como una de las más conservadoras por excelencia. El bono alemán a diez años apenas arroja un 0,21% de rentabilidad.
Respecto a la parte corta de la curva, vemos valor en títulos de deuda corporativa con nivel de riesgo medio alto, pero que, por el análisis que realizamos, cuentan con una posición de crédito y solvencia con las que nos sentimos cómodos.

¿Cómo estamos gestionando entonces nuestras carteras de renta fija? En general, estamos evitando las rentabilidades negativas mediante la búsqueda de activos con diferenciales interesantes. En todos los niveles de la curva estamos apostando por activos que no están en negativo.