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Mientras el petróleo siga cayendo…

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Hemos empezado el año con un entorno muy similar al de cierre de 2015. Las dudas sobre los países emergentes, la volatilidad en el precio del petróleo, la inestabilidad política o la confusión provocada por la disparidad en la política monetaria en América y Europa solo son algunas de las razones que han provocado que los inversores se retiren a terrenos más seguros deshaciéndose de todo tipo de activos de riesgo.

En este convulso contexto, el activo que más preocupa es el petróleo. En estos primeros meses del año el precio no ha dejado de caer, marcando su máximo en la jornada de ayer en la que el Brent americano bajó de los 30 dólares en algunos momentos del día. Esta caída se debe a un exceso de oferta y un invierno más templado de lo normal, que está provocando que los inventarios estén llegando al límite de almacenamiento, sobre todo de los productos destilados. Aunque la caída del precio del crudo sea algo bueno para el consumo, está teniendo un efecto devastador sobre el sector energético, que está frenando en seco sus inversiones y reduciendo empleos por todo el mundo. Incluso se teme por un contagio al sector bancario, que lleva años financiando las inversiones de “poco riesgo” de la industria petrolera (cuando el barril cotizaba por encima de los 100 dólares).

En este entorno la renta variable europea ha sido una de las grandes damnificadas: el IBEX ha caído casi un 14% en lo que va de año, el índice americano S&P se ha dejado un 9% y la prima de riesgo española marca máximos desde julio de 2015 al sobrepasar los 150 puntos (aun con las compras del BCE).

Toda esta incertidumbre ha provocado que los mercados vuelvan las miradas, una vez más, a los bancos centrales, que no han tardado en responder. Draghi ha dado pistas de que puede aumentar el volumen de compras en su programa de expansión cuantitativa. También se espera que la intervención de Yellen mañana ante el Congreso pueda dar mayor claridad en las bolsas y que la subida de tipos por parte de la reserva federal americana sea más pausada de lo que se planteaba hace un par de meses.

La intervención de los bancos centrales ha calmado algo los mercados, pero la volatilidad sigue presente. La TIR del bono alemán a 10 años, la medida del libre de riesgo por excelencia, volvió ayer a niveles por debajo del 0,25% lo que demuestra la preocupación por la situación actual.

En Mutuactivos pensamos que, aunque hay grandes desajustes en muchos activos que en circunstancias normales supondrían oportunidades de inversión, el mercado seguirá irracional durante algún tiempo. Mientras no veamos estabilidad en el precio del petróleo, los activos de riesgo seguirán bajo presión.  Paciencia y liquidez en las carteras pueden ser nuestros mejores aliados en este principio de 2016.