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Esperando a Mario

Gabriel Pañeda Vázquez Prada

“Sell in May and go away” (que, traducido del inglés, viene a ser algo así como “vende en mayo y vete”) es uno de los refranes más conocidos en el mundo de los mercados. Este año, gracias a Mario Draghi (presidente del Banco Central Europeo), la frase no puede ser más errónea. A pesar de algunos datos de crecimiento más débil de lo esperado en Portugal, Italia y Holanda (que nos dieron un susto el día de San Isidro), los mercados tuvieron un comportamiento muy bueno en el mes de mayo. El S&P se anotó más de un 2%, mientras el Eurostoxx subió más de un 3% y el IBEX rozó el 4%. El crédito siguió en la buena sintonía de los últimos meses y la prima de riesgo española acabó el mes por debajo de los 150 puntos básicos (aun con el bono alemán a 10 años marcando rendimientos mínimos, por debajo de 1,4%). No fue diferente el crédito corporativo, que cotiza a niveles no vistos desde 2007.

Este aumento de correlación entre diferentes activos (en este caso, todo subiendo) es normal cuando el mercado espera cambios en la política monetaria realizada por los bancos centrales. Aquí,  volvemos a Mario Draghi. En su comparecencia mensual dio a entender que, en junio, el Banco Central Europeo lanzará alguna medida no convencional de política monetaria para combatir