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El puzzle del mercado. ¿Qué está pasando?

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Son muchos los pequeños inversores que están viendo cómo el año arranca de forma convulsa en el mercado. De manera inesperada, la temperatura de la bolsa ha caído en picado, como no se recordaba desde hacía muchos años. En apenas tres meses, el Ibex se ha deslizado desde el entorno de los 10.500 puntos hasta los 8.500 que ronda en la actualidad.

En el mundo de la gestión, tratamos de analizar fríamente la situación y le encontramos solución en un círculo vicioso que tiene su origen en dos cuestiones: la decisión de normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal y en las dudas sobre el crecimiento de los países emergentes.

Uno de los principales efectos con tinte negativo en el mercado es la revalorización del dólar, provocada por el cambio de la tendencia en el precio del dinero estadounidense. En consecuencia, con un dólar en tendencia alcista (no debería caer más allá de situar la moneda única en 1,05 dólares), los márgenes de las materias primas y la producción de las mismas suben, lo que produce, con un efecto lógico, un incremento de la oferta.

Lo que no se esperaba, pero ahora compone un factor de incertidumbre muy importante, es la desaceleración china, mayor de lo previsto, que ha generado un efecto dominó con caídas en serie de la inversión, el crecimiento y la demanda de materias primas.

China ha pasado de crecer a tasas del 10% a hacerlo por debajo del 7% y existen  dudas razonables sobre este crecimiento anunciado que no convencen en el mercado. A todo ello se une otra gran incertidumbre: ¿el menor crecimiento está llevando a una transformación de la economía china hacia un modelo más centrado en el consumo y los servicios que en la inversión?

Todos estos ingredientes nos llevan a un escenario de desaceleración económica a nivel global que nos sumerge en la duda de si estaremos en la antesala de una tercera crisis. Primero vino la financiera; luego la de la deuda soberana en la eurozona. ¿Estaremos ahora viviendo el preludio de la crisis de los países emergentes?