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Ante los mínimos de la renta fija, ¿dónde hay valor en este segmento?

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La renta fija ofrece una rentabilidad en cotas mínimas históricas en la actualidad. El bono alemán arroja un rendimiento a diez años del -0,15% y las expectativas del mercado apuntan a que puede seguir bajando. En España, la deuda a plazos de hasta seis años presenta rentabilidad negativa. En este panorama, ¿existen oportunidades de inversión en renta fija?

Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija de Mutuactivos, afirma que las valoraciones de la deuda, sea cual sea el modelo utilizado, están históricamente caras y demasiado altas en precio. En este contexto, en la gestora de Mutua Madrileña apuestan en estos momentos por mantener una posición amplia de liquidez, a la espera de que los mercados ofrezcan mejores oportunidades que las que hay ahora mismo en el entorno de la renta fija.

No obstante, muestra de su política de gestión activa, los gestores sí que están aprovechando ciertos nichos que pueden ofrecer un plus de rentabilidad a sus carteras en estos momentos de mercado tan complicados. Entre otros, Joaquín Álvarez-Borrás estima que son interesantes la deuda subordinada, tanto de empresas financieras como de no financieras y la deuda de empresas de menor tamaño, o algunas empresas “high yield” que, conociendo bien su modelo de negocio y su riesgo de crédito son invertibles y ofrecen rentabilidades significativamente mayores que las de otros sectores.

Precisamente, con el objetivo de aprovechar la ventana de oportunidad que ofrecen los bonos subordinados, Mutuactivos lanzó hace apenas unos meses su nuevo fondo Mutuafondo Bonos Subordinados, cuya rentabilidad se acerca al 5%. “El fondo ha aprovechado muy bien el rally que ha experimentado el mercado pasado el Brexit”, comenta Álvarez-Borrás.