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¿Y si el BCE se sale del “guión”?

Eduardo Roque de Mateo

Cualquier reunión del BCE genera expectación en el mercado, pero la de mañana causa un interés especialmente elevado por las medidas de estímulo económico que pueda adoptar. Desde Mutuactivos hemos valorado positivamente la puesta en marcha de su plan de estímulos, que anunció a finales de 2014 y materializó en 2015. Por aquel entonces, la economía estaba estancada y existía un claro riesgo de deflación.

El panorama, no obstante, ha cambiado sustancialmente con la actual “crisis” de los países emergentes, lo que obliga a tomar nuevas medidas. El IPC, en concreto, uno de los temas a los que más atención presta el BCE, se situó en la eurozona en el -0,2% en febrero, muy lejos del objetivo del 2% del supervisor. Hoy, es necesario combatir esta tasa negativa de inflación.

Desde Mutuactivos creemos que muchas de las decisiones que pueda adoptar la institución ya están descontadas por el mercado. Pero, ¿qué puede anunciar en concreto Mario Draghi y cuál será su impacto? Una de las opciones más claras que barajamos es que anuncie un recorte del tipo de depósito que, previsiblemente, podría pasar del -0,30% actual al -0,40%. El consenso del mercado estima que el BCE se moverá en esta línea. Nuestra valoración, no obstante, es que podría ser una medida contraproducente para el sector financiero, cuyos márgenes de negocio se verían todavía más ajustados. Bajar el tipo de depósito afectar&aac